【直通IPO（微信：zhitongIPO）北京】4月7日報道（文/盛佳瑩）

昨日，證監會披露，同意云從科技首次公開發行股票并在科創板上市的注冊申請。從2020年12月提交科創板招股書，后經多輪問詢，云從科技直到2021年7月過會。

據悉，此次云從科技擬募資37.5億元，用于人機協同操作系統升級項目、輕舟系統生態建設項目、人工智能解決方案綜合服務生態項目及補充流動資金。

今年以來，已有不少AI企業上市，商湯科技、創新奇智登陸港股、格靈深瞳在上交所科創板上市。如果此次云從科技順利IPO，將成為第二個上市，以及第一個登陸A股的AI“四小龍”公司。

成立7年6輪融資，“國家隊”加持

云從科技成立于2015年，是“AI四小龍”中最晚成立的。

云從科技創始人周曦，中科院本碩畢業之后，赴美國伊利諾伊大學電子與計算機工程專業獲得博士學位。師從美國計算機視覺之父黃煦濤教授，他一直對人臉識別技術商業化落地非常感興趣。

2010年，周曦以中國科學院“百人計劃”專家身份引進回國，并組建了中科院最大的人臉識別研究團隊。

期間，他帶領團隊研發出公安千萬級人像檢索機、大規模動態人群特征檢測系統等產品。

隨著周曦團隊在科研領域和重大課題領域取得的成果，當時的實驗室的規模已經無法承載。周曦決定放棄在中國科學院穩定的工作，帶領團隊再次創業。

2015年，周曦創立云從科技，而這批科學家，也成為了云從科技成立時的早期員工。

創始團隊的“中科院科學家”背景，也奠定了云從科技的 “國家隊”基因。

云從科技成立之初就完成了6000萬元的天使輪融資。在上市前，云從科技已進行6輪融資，融資金額超30億。

在多輪融資中，也有不少國家基金加持。

根據天眼查顯示，從B+輪開始，云從就一度引入多家國有基金入局，例如中國互聯網投資基金、上海國企改革發展股權投資基金、廣州南沙金控等。

根據招股書顯示，其中，中國國新、廣州產業投資基金、渤海產業投資基金、中國互聯網投資基金、長三角產業創新股權投資基金均是該公司股東。

周曦直接和間接持股為24.0075%，并通過常州云從通過直接持股部分在股東大會擁有64.60%表決權。也就是說，周曦作為創始人在云從科技上市后擁有決策權。

難逃AI盈利魔咒：四年半虧損16億

基于周曦和“國家隊”股東的背景，云從科技最早布局的就是智慧金融領域，也獲得了不少國企客戶。

目前，云從科技主要布局智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業等四大領域。

根據招股書顯示，截至2020年12月31日，在智慧金融領域，云從科技客戶已超過100家，包括中行、農行、建行、交行、海通證券等；在智慧治理領域，云從科技產品及技術已服務于全國30個省級行政區政法、學校、景區。

從業務結構來看，云從科技的兩大主營業務分別是人機協同操作系統和人工智能解決方案。其中，人工智能解決方案是云從科技的主要收入來源，2018年-2020年其銷售收入為4.51億元、5.97億元、5.15億元，分別占比總營收93.59%、76.52%、68.5%。

人機協同操作系統收入占比也在提升，從2018年的6.41%增至2020年的31.5%。

雖然業務都在增長并且有“國家隊”基金加持，云從科技也難逃AI企業的盈利魔咒。燒錢仍是基調。

招股書顯示，云從科技2018年、2019年、2020年營收分別為4.84億元、8.07億元、7.55億元；云從科技2018年、2019年、2020年扣非后凈虧分別為2.1億、4.64億、6.77億。

最新財務數據顯示，2021 年上半年，云從科技實現營業收入 4.55億元，較上年同期增長 105.70%；2021年上半年凈虧損3.24億元，較上年同期的凈虧損2.86億元擴大13.14%，扣非后凈虧則為2.9億元。

與此同時，云從科技也在不斷加大研發投入。根據招股書顯示，云從科技在2018年的研發投入規模僅有1.48億元，在營收中占比為30.6%，這一指標在三年后漲至5.78億元，研發費用在營收中的占比也已翻升至76.59%。

另外，招股書顯示，云從科技資產負債率從2018年的49.03%，下降至2019年的20.63%，2020年達18.12%。

負債情況大幅好轉，業務收入也比較穩定，云從科技在招股書中明確了扭虧為盈的目標。通過對盈利能力進行測算，云從科技稱目前的經營計劃、在手訂單情況以及相關條件，均是可達成扭虧為盈的條件，并在報告中將自身扭虧為盈的時間節點預設在2025年。

2025年，云從科技真的可以扭虧為盈嗎？登陸資本市場后，時間會給出答案。

關鍵詞： 扭虧為盈 操作系統 人工智能