新能源崛起，京東方的下一個“救命稻草”？ 當前快報

在今年4月京東方的業績說明會上，京東方董事長陳炎順一如既往地給出了樂觀預期：“2023年面板行業處于修復過程，會呈現先抑后揚趨勢，這一趨勢從三月已經顯現?！?/p>

令人無奈的是，陳炎順這番說辭和半年前京東方在業績會上給出“筑底止跌”和“下半年旺季”的說法有著異曲同工之妙，實難以安撫眾人。

由于近些年面板市場價格出現結構性調整，再疊加外部環境動蕩，導致需求受到一定影響，京東方這位年過三十的“面板一哥“，在國產替代浪潮下迎來了困境。

京東方2022年年報顯示，2022年公司實現營業收入1784．14億元，同比下降19．28％；歸母凈利潤75．51億元，同比下降70．91％。

分季度來看，京東方營業收入自2022年第二季度開始出現下滑并一直持續到年底。凈利潤則是從第一季度開始下滑貫穿全年，并且在第三季度出現了巨額虧損。

面對行業頹勢，京東方則表示要深拓細分市場，著力產線、產品結構優化調整，在LCD方面發力車載、電競、AR／VR等領域，提升整體盈利能力；在OLED方面大幅提升產品出貨量，提升高端產品出貨比例，實現車載、折疊筆記本電腦等產品量產突破，加速推動業務持續改善。

那么，這么長的時間過去，京東方的面板業務回暖了嗎？答案是肯定也是否定的。從最新的市場數據來看，TV面板價格連續數月上漲，尤其是大尺寸面板漲勢喜人，加上經濟復蘇以及后半年海內外的大型購物節，行業紛紛看好后續價格走勢。

但不可置否的是，雖經過數輪上漲，當下面板價格依舊在成本線以下，即便經過去年大半年的生產調控，市場依舊是供大于求的表現，如今的上漲，用“觸底反彈”來形容更為貼切。

與此同時全球消費電子市場依舊萎靡，誰也不敢保證在后續大型購物節中會有亮眼表現，倘若面板廠過度看好從而大量生產，又遭遇和去年一樣的消費“寒冬”，面板價格勢必再度迎來新一輪暴跌。

另一方面京東方持續深化的“1＋4＋N＋生態鏈”業務發展架構也并未達到市場預期，其大力發展的AMOLED面板銷量與TFT－LCD仍不在同一數量級，創新業務MLED業務的營收占比更是不到1％。

綜合來看，無論是資產及商譽、研發總投入、研發投入占比或人均研發投入，京東方都已相繼出現了“歷史拐點”，是將所有希望“押寶”在“萎靡”消費電子行業的復蘇聽天由命，還是另辟蹊徑尋找第二增長曲線，京東方路在何方？

近年來，隨著新能源汽車行業的迅速崛起，帶動智慧座艙轉型或許不僅能填補消費電子所丟失的市場，還能在一定程度上還能推動面板行業二次騰飛。

中汽協4月23日數據，2023年1－3月，中國新能源汽車產銷分別完成165萬輛和158．6萬輛，同比分別增長27．7％和26．2％。

眾所周知，新能源汽車向來以“智能化”、“科技感”為賣點，而在過去的汽車智能化探索上，前有開“車載大彩電”歷史先河的理想ONE （將50寸的屏幕搬進車內） ，后有在空間本就較小的轎車內塞入43寸“三聯屏＂的上汽飛凡F7，更有搭載單塊17．3寸超大車載屏幕的比亞迪騰勢N7。

如今市面上中控大連屏、多屏協同等車型數不勝數，儼然成為當下主流審美，再加上高速增長的市場需求自然也帶動了車載顯示市場的騰飛。且新一輪市場洗牌中，眾多新能源車型開始齊步邁向“高端”市場，車載屏幕質量也會隨之提升，對面板的需求也將從尺寸向質量的提升，這也意味著更大的毛利空間和全新的增量空間。

以多年深耕車載顯示屏的深天馬舉例，翻閱其2022年年報，2022年，深天馬A實現營業收入314．47億元，同比下降6．87％，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1．13億元，同比扭虧為盈，增長幅度為427．20％。

京東方精電作為京東方唯一的全球車載顯示模組子公司，受益智能座艙滲透率提升機遇，業績逆勢高增長。數據顯示，京東方精電去年營收107 億港元，同比增長39％，其中汽車顯示屏業務為收入增長核心驅動；實現歸母凈利潤5．8 億港元，同比增長78％。

或許我們可以給出結論，汽車電子承接部分消費電子長遠看并不會存在太大問題，也是整個面板行業未來持續增長的動力源頭。

且值得慶幸的是，目前的汽車電子正處于初期發展階段，市場競爭并沒有傳統LCD那般激烈。且在品牌高端轉型下，OLED、Mini LED之類附加值更高的車載技術更受人們歡迎。

因此在汽車電子承接消費電子會存在一個“轉型期”，這也是決定未來市場份額的關鍵窗口。倘若京東方順利過度這個“轉型期”，那么其未來的對手或許只剩三星一家。

而對于一家主打“科技牌”的京東方而言，能左右新市場份額的有力因素就是加大在研發上的力度，從而強化企業于行業中的競爭壁壘。

年報顯示，2022年京東方的研發投入約111．00億元，同比增長4．52％。不過技術人員的增速高于研發投入的增速，人均研發投入出現下滑。

經查閱，京東方的人均研發投入從2018年的22．63萬元／人，一路攀升到2021年的42．92萬元／人，最后在2022年出現了下滑，雖然跌幅不明顯，但拐點已經出現。

在此關鍵節點，如若京東方失去了技術方面的優勢，待華星、天馬、友達等同行乘機趕上，LCD的內卷故事會在車載行業再次上演。

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