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4月6日，德邦證券發布一篇傳媒互聯網行業的研究報告，報告指出，持續關注AI大模型研發及應用的后續進展，擁抱技術革新帶來的投資機遇。

報告具體內容如下：

行情概述：2023年3月，傳媒行業指數（SW）漲幅為22.67%，滬深300跌幅為-0.46%，創業板指跌幅為-1.22%，上證綜指跌幅為-0.21%。傳媒指數相較創業板指數上漲23.89%。各傳媒子板塊中，媒體上漲15.58%，廣告營銷上漲16.30%，文化娛樂上漲30.22%，互聯網媒體上漲14.47%。2023年3月，港股互聯網板塊漲幅為9.10%，恒生科技漲幅為9.65%，恒生指數漲幅為3.10%。港股互聯網板塊相較恒生科技指數下跌-0.55%。

數據跟蹤：1）游戲行業：2月同比環比均下降，主要受假期結束影響。根據伽馬數據，2023年2月，中國游戲市場規模為216.09億元，環比下降10.16%，同比下降22.72%。具體而言，移動游戲市場實際銷售收入154.86億元，環比下降12.11%，同比下降28.40%，整體受春節假期結束，春節活動熱度衰退以及二月天數較少等因素影響，市場規模縮減；客戶端游戲市場實際銷售收入為53.26億元，環比下降5.75%，同比增長3.69%。根據SensorTower數據，2023年3月國內手游iOS渠道流水約為82億元，同比增長5%，環比增長5%。國內游戲廠商出海手游iOS+GooglePlay渠道流水約為42億元，同比減少15%，環比增長2%。2）電影行業：3月全國票房19.1億元，同比受疫情政策優化影響實現翻倍。2023年3月全國票房19.1億元，總人次0.5億，總場次1055萬，平均票價38.9元。3月總票房環比下降51%，同比上升109%，同比上升或主要受疫情政策優化影響。月票房TOP3分別為：《保你平安》5.6億元、《鈴芽之旅》4.3億元、《回廊亭》2.0億元。

投資組合：騰訊控股、快手、百度集團-SW、美團、網易-S、愷英網絡（002517）、三七互娛（002555）、分眾傳媒（002027）等。

投資主題：游戲，AIGC&ChatGPT，平臺經濟互聯網恒生科技，長視頻，廣告等。

受益標的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京東集團-SW、拼多多、愛奇藝、移卡、閱文集團、美圖公司、嗶哩嗶哩-W、新東方在線、BOSS直聘-W、貓眼娛樂、泡泡瑪特、云音樂、祖龍娛樂、中手游、心動公司等；A股主要有芒果超媒（300413）、分眾傳媒、兆訊傳媒（301102）、風語筑（603466）、中國電影（600977）、萬達電影（002739）、視覺中國（000681）、吉比特（603444）、湯姆貓（300459）、冰川網絡（300533）、東方時尚（603377）、中文在線（300364）、昆侖萬維（300418）、萬興科技（300624）、姚記科技（002605）、力盛體育（002858）等。

投資建議：擴大內需關注文體娛樂互聯網新消費，平臺經濟強調引領發展創造就業和國際競爭。我們認為行業的結構加配機會已現良機，基于以下三點理由：1）預計今年基本面逐步修復；2）ARVR和AIGC賽道成長預期非常明顯，當下正是布局時機；3）政策支持數字經濟、文化產業和平臺經濟發展。《擴大內需戰略規劃綱要》強調文化、體育、互聯網+社會服務、共享經濟、新個體經濟領域對于促進消費發展的重要性，結合二十大關于繁榮文化產業、網絡強國、數字強國的表述，以及中央經濟會議支持平臺經濟在引領發展、創造就業和國際競爭中發揮作用，看好未來發展。

風險提示：宏觀經濟波動風險；重點產品上線進度不及預期風險；行業監管趨嚴風險。

聲明：本文引用第三方機構發布報告信息源，并不保證數據的實時性、準確性和完整性，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。

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