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投資要點：

本周核心關注美聯儲核心成員淡化加息預期。美聯儲哈克認為至少應該跳過 6 月份的加息，在 6 月跳過加息是審慎的政策選擇。

下周重要數據發布: 6 月 5 日（周一 9:45）中國 5 月非官方服務業 PMI；6 月 5 日（周一 22:00）美國 5 月非制造業 PMI；6 月 9 月（周五 9:30）中國 5 月 CPI、PPI 同比。

工業金屬：價格多數上行，緬甸停產預期下錫價周內表現強勢。上周，工業金屬整體呈上行趨勢。其中，錫價周內漲幅明顯，主因緬甸停產預期逐步加深。5 月 20日，緬甸佤邦財政部出臺針對礦業補充通知，對四月出臺的礦業停產政策進行了補充，受其影響，近期錫金屬表現相對強勢。展望后市，美聯儲 6 月加息或將暫停，有望帶動工業金屬價格整體穩中向好，同時疊加國內經濟復蘇預期，建議關注銅、鋁等板塊。

能源金屬：碳酸鋰價格小幅上揚，鋰礦企業估值仍處低位存在修復空間。（1）鋰方面：本周碳酸鋰價格小幅上揚、氫氧化鋰價格持平。鈷方面：鈷金屬震蕩波動，硫酸鈷價格小幅上漲，四氧化三鈷價格持平。鎳方面：鎳金屬、鎳板、鎳豆、硫酸鎳價格小幅下跌。（2）碳酸鋰價格小幅上揚，鋰礦企業估值仍處于較低位置存在修復空間，重點關注：中礦資源、華友鈷業、贛鋒鋰業、天齊鋰業、永興材料、金圓股份。

貴金屬：6 月美聯儲加息或暫停，貴金屬價格周內逐步上行。上周，COMEX 黃金、COMEX 白銀活躍合約期貨收盤價分別上漲 0.9%、1.1%，貴金屬價格整體呈上行趨勢。上周三美聯儲理事表態美聯儲或將在 6 月維持利率穩定以看到更多數據。受此影響，周內貴金屬價格有所上行。展望后市，隨著美國通脹數據回落，美聯儲加息進程或將逐步退出，貴金屬整體或有進一步市場表現，建議關注黃金、白銀相關標的，如：紫金礦業、中金黃金、盛達資源等。

稀土、鎢等小金屬：鐠釹持續漲價，后市關注需求修復。稀土方面：稀土價格上調，鐠釹市場表現積極，氧化鐠、氧化釹周漲超 5%。預計后市市場需求較為穩定，更多關注下游需求情況，重點關注處于歷史估值底部區域的華宏科技。鎢方面：鎢精礦及仲鎢酸銨價格小幅上行，廢鎢磨削料和廢鎢合金刀片價格持平，目前供應偏緊，需求無明顯利好，持續關注后端消費表現。鎂方面：鎂價下跌 2.0%，短期內供大于需的格局恐難轉變；成本方面，煤炭硅鐵等原材料價格持續走低，成本的支撐力度在逐步削弱，成本形成支撐前，預計鎂價偏弱運行。

投資建議。目前，驅動金屬價格的核心在于 6 月加息預期有所減弱，重點關注下周中美 PMI?？春命S金，關注銅、鋁等順周期的投資機會。

風險提示。美國加息超預期；經濟復蘇進度不及預期；海外需求恢復不及預期

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