近年來，科技與金融不斷融合，新冠疫情之后，科技驅動的小微金融加速破局，無接觸銀行等新興金融業態快速興起，凸顯出金融科技的價值。本專題將從推動行業發展的關鍵力量之一——金融科技公司、金融科技技術服務商的業務布局與轉型方向，來窺探行業整體的發展趨勢。

摘要

√ 易點云成立于2015年，并于2022年2月28日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司擔任獨家保薦人。

√ 易點云是一家科技賦能辦公IT服務提供商，以訂閱方式為企業客戶（主要包括中小企業）提供一站式辦公IT服務。公司專注于客戶的IT體驗，率先提供涵蓋IT基礎設施及托管IT服務的科技賦能辦公IT服務。公司也開發SaaS產品，滿足客戶的數字化需求。截至2021年9月30日，易點云擁有超過3．6萬家訂閱企業客戶及超過1億臺訂閱設備。

√ 招股書顯示，2019年至2020年，易點云分別實現營業收入6．32億元、8．13億元，同比增長28．6％。2020年前三季度及2021年前三季度，公司分別實現營業收入5．79億元、8．38億元，同比增長44．8％，實現經調整公司凈利潤－0．33億元、0．75億元，扭虧為盈，實現高速增長。

出品 ｜ 零壹智庫

作者 ｜ 朱玲玥 編審 ｜ 李昕

目錄

一、公司介紹

（一）中國最大的科技賦能辦公IT服務提供商

（二）明星資本助力上市，銷售人員占比過半

二、財務狀況

（一）2021年前三季度凈利潤0．75億，實現扭虧為盈

（二）總體毛利率在40％左右

（三）凈現金留存率高達124％，出色的客戶留存

（四）研發投入較少，近三年呈下降趨勢

三、產品與業務

（一）開啟辦公IT賽道服務化新進程，打造辦公云產業鏈核心節點

1．自主研發的高效算力調度系統集群（星云）

2．PC再制造技術

（二）公司主營業務

1．隨用隨還辦公IT服務

2．銷售設備

3．SaaS及其他服務

四、公司戰略

（一）增強再制造能力，滿足企業數字化轉型需求

（二）豐富服務項目及推動服務創新，解決企業痛點

（三）擴大公司SaaS產品類型

五、風險與機遇

（一）風險

1．客戶主要為中小企業，容易受到宏觀經濟影響

2．未來可能面臨流動資金風險

（二）機遇

1．中國的企業辦公IT服務行業具有強大的增長潛力

2．獲“專精特新小巨人企業”認證，政策扶持利好中小企業

一、公司介紹

（一）中國最大的科技賦能辦公IT服務提供商

易點云有限公司（簡稱：易點云）成立于2015年，于2022年2月28日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，中金公司擔任獨家保薦人。根據招股書，易點云是中國第一家也是最大的科技賦能辦公IT服務提供商。公司以訂閱方式為企業客戶（主要包括中小企業）提供一站式辦公IT服務，幫助企業重塑了從購買硬件產品到購買綜合服務的思維。公司專注于客戶的IT體驗，率先提供涵蓋IT基礎設施及托管IT服務的科技賦能辦公IT服務。在托管IT服務模式下，公司負責運營IT基礎設施，將客戶從其辦公IT運營中解放出來，令其能夠專注于核心業務運營。公司也開發SaaS產品，滿足客戶的數字化需求。截至2021年9月30日，易點云擁有超過3．6萬家訂閱企業客戶及超過1億臺訂閱設備。

（二）明星資本助力上市，銷售人員占比過半

公司招股書顯示，紀鵬程為公司創始人兼CEO，張斌為公司聯合創始人兼COO，直接股權占比分別13．90％、9．27％。二人是清華自動化系的室友，共同創立了易點租（后改名為“易點云”）。此外，公司股東還包括源碼資本、順為資本、考拉基金、洪泰基金等明星資本。

截至2021年9月30日，公司員工人數為1544名，其中超過一半員工為銷售及營銷人員，為775名，占比50．2％，其次為研發人員，總計184名，占比11．9％。

圖1：公司員工專業構成

數據來源：公司招股書、零壹智庫

二、財務狀況

（一）2021年前三季度凈利潤0．75億，實現扭虧為盈

易點云的收入主要來自于“隨用隨還”辦公IT服務。2019年至2021年，公司財務表現良好。招股書顯示，2019年至2020年，易點云分別實現營業收入6．32億元、8．13億元，同比增長28．6％；經調整公司凈利潤分別－5967．60萬元、－4452．40萬元。2020年前三季度及2021年前三季度，公司分別實現營業收入5．79億元、8．38億元，同比增長44．8％；實現經調整公司凈利潤－3289．90萬元、7486．80萬元，2021年扭虧為盈。

圖2：2019年至2021年前三季度公司營業收入及凈利潤狀況（單位：億元）

數據來源：公司招股書、零壹智庫

注：

2020年前三季度、2021前三季度財務數據未經審計

（二）總體毛利率在40％左右

據公司招股書，2019年至2020年、2020年前三季度及2021年前三季度，易點云總體毛利率分別為38％、41．4％、40．0％、48．4％，其中隨用隨還辦公IT服務毛利率分別為42．5％、48．5％、45．9％，53．6％，銷售設備毛利率分別為19．0％、9．4％、11．0％、10．3％，SaaS及其他服務毛利率為61．0％、83．8％、85．6％、80．7％，總體利好。具體來看，公司SaaS及其他服務毛利率高達80％以上，盈利能力較強，而設備銷售業務近兩年毛利率僅在10％左右。

圖3：2019年至2021年前三季度公司

毛利率狀況（％）

數據來源：公司招股書、零壹智庫

注：

2020年前三季度、2021前三季度財務數據未經審計

（三）凈現金留存率高達124％，出色的客戶留存

易點云致力于通過提供全面的服務、及時的客戶服務及系統化質量控制來提高客戶滿意度，繼而能夠擴大公司客戶覆蓋，培育與現有客戶的關系，以及提高客戶黏性。客戶能夠享受到具有定制化解決方案及優質服務水平的精簡化服務。公司致力于客戶滿意度為有效的客戶留存率奠定了基礎，實現了高客戶留存率。DBI統計數據顯示，截至2021年末，易點云市占率接近了80％，核心客戶的年留存率穩定保持在90％以上。據公司招股書，截至2019年末、2020年末、2020年9月30日及2021年9月30日，易點云分別擁有約2．1萬家、2．8萬家、2．5家及3．6萬家訂閱企業客戶，2019年、2020年及截至2021年9月30日止十二個月，公司凈現金留存率分別為133．8％、110．6％及124．2％。（注：凈現金留存率是用于衡量一間公司客戶留存率的指標。就2019年及2020年而言，N年凈現金留存率＝自（N－1）年留存客戶產生的N年收入／自（N－1）年留存客戶產生的（N－1）年收入。N年指某一年份，而（N－1）年指緊接該年的前一年）同時，公司活躍客戶總數逐年上升，據公司招股書，2019年至2021年前三季度，活躍客戶總數分別為2．21萬、2．87萬、2．60萬、3．70萬。

與傳統服務提供商相比，易點云的運程支持服務可以在最佳的響應時間（如30分鐘內）提供服務，并在2至4小時的最佳響應時間內提供現場支持。據弗若斯特沙利文（注：一家全球增長咨詢公司）的資料，公司在核心市場的響應時間較行業平均水平快約十倍。此外，為滿足部分企業客戶對辦公IT更復雜的需求，公司成立了客戶成功部，提供及時且有針對性的客戶服務，進一步提高客戶滿意度及忠誠度。

（四）研發投入較少，近三年呈下降趨勢

據公司招股書，2019年至2020年、2020年前三季度及2021年前三季度，易點云的研發費用分別為0．57億元、0．58億元、0．38億元及0．43億元，均不超過0．6億元，銷售費用分別為1．04億元、1．19億元、0．82億元、1．33億元，近三年逐年升高。隨著規模效應逐漸顯現，收入增加，研發費用率總體呈下降趨勢，公司研發投入不足。

圖4：2019年至2020年、2020年前三季度及2021年前三季度公司研發費用率和銷售費用率（％）

數據來源：公司招股書、零壹智庫

關鍵詞： 營業收入 扭虧為盈 同比增長