財務數據領先同業 弘陽服務成長性確定

從歷史數據來看，具備持續增長能力和強防御財務屬性的服務公司相對大盤可具備較高估值溢價。因此，物業公司的收入與利潤數據更值得關注，畢竟業績的持續成長是驅動公司股價的主要因素。

具體來看公司的收入與利潤，從增速和確定性兩大維度對其進行解析。首先是看收入與利潤的增速。2022年上半年，弘陽服務報告期內錄得收入5.539億元人民幣，同比增長4.7%，在上半年行業整體景氣度一般的情況下，此增速更顯難得。與同區域其他企業相比，公司凈利潤7341萬元，同樣大幅領先。進一步細化來看各個業務的收入增長情況，物業管理服務實現收入4.042億元，占總收入73.0%，同比增加15.3%；非業主增值服務實現收入7509.5萬元，占總收入13.5%，同比減少11.4%，意味著公司對地產關聯業務收入依賴性的不斷降低，業績獨立性更強；社區增值服務實現收入7463.6萬元，占總收入13.5%。

不難看出，在總收入不斷提升的同時，弘陽服務的主營業務的占比在不斷提升。物業股作為長期投資的優先板塊之一，其中一大原因就是其物業服務具有長續性，商業模式穩定。因此物業管理服務收入與占比均不斷提升的公司，將會是市場青睞的對象。

再從利潤增速來看，2022年上半年，弘陽服務凈利潤增速達14.7%，增速遠高于收入增速，說明過去的半年，公司不斷加強其盈利能力，夯實長期可持續發展能力，使其具備了較好的利潤成長性。其次從毛利率/凈利率、在管面積和簽約面積看收入與利潤的確定性。物管企業的一大投資邏輯就是其作為長期標的的穩定性，因而收入與利潤增長的確定性尤為關鍵。從毛利率來看，公司總體毛利率為27.2%，其中物業管理服務的毛利率維持穩定，報告期內毛利率為25.9%，小幅上升0.4個百分點，對比同地域的其他企業來看，弘陽服務毛利率明顯高于同業。從凈利率來看，公司總體凈利率為13.3%，相較于同區域其他企業6%左右的凈利率，實現了大幅領先，弘陽服務展現出了公司優秀的控費能力。較高且穩定的主營業務利潤率，一方面說明公司此項業務已經十分成熟，其后續的增長更多來源于規模擴張；另一方面由于基礎物管服務是價值周期較長的業務，因此，基礎物管服務利潤率的穩定是公司長期價值的保證。細分來看物業管理服務中第三方房地產占比情況，可以看到第三方房地產業務的收入占比在不斷提升，已達48.3%，并且其總體物業管理的服務的規模還在穩步上升。正如前文所說，在利潤率穩定的情況下，隨著公司強悍的外拓能力的發揮，弘陽服務的規模將不斷擴大。此次中報的數據同樣證明了弘陽服務的規模擴張能力，報告期內，公司簽約項目數量為376個，簽約建筑面積約為5690萬平方米，較2021年6月30日簽約建筑面積4960萬平方米增長約14.7%，其中在管項目數量為307個，在管建筑面積約為4490萬平方米，較2021年6月30日在管建筑面積3440萬平方米增長約30.6%，增速位居前列。比較同業數據可以發現，弘陽服務在管項目數量和在管面積均具備明顯優勢，但可以看到，公司在管項目的單個體量要高于同區域其他企業，平均在管面積達14.6萬平方米，是部分企業的2倍之多。側面說明公司項目更具規模優勢，單項目盈利能力更強，這也為公司的長期增長能力做了背書。

綜合而言，弘陽服務在收入和利潤維持高增速的情況下，依舊保持了較好的業績確定性，具備了較好的成長性。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。

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