信息科技行業：疾風知勁草，靜待華為王者歸來|實時焦點

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本報告導讀:20232025年華為將進入戰略收縮期,追求利潤和現金流成為核心經營方針,我們認為華為可以借助龐大的國內市場再次王者歸來,引領科技發展潮流。

摘要:投資建議:盡管短期財務有壓力,但我們認為華為仍將在基礎軟硬件、華為云、智能汽車等戰略性業務上加大投入,相關生態廠商會受益。

推薦標的海量數據、安博通等,受益標的神州數碼、拓維信息、軟通動力、中國軟件等。

20年前華為遭遇“冬天“,最終靠國際化和壓強原則實現破局。2002年,隨著互聯網泡沫破裂對需求的壓制以及市場競爭格局的惡化,華為營收自創業以來首次出現下滑。一方面華為出手了安圣電氣等優質資產換取了現金流的穩定,另一方面華為開始集中全部研發及銷售力量突破國際業務,快速在國際市場實現戰略反攻和盈利,從而推動公司在2003年實現收入和利潤的增長,快速走出冬天。

當下寒氣再次襲來,追求利潤和現金流成為華為的經營方針。受到疫情、戰爭以及美國的封鎖打壓等多個因素的影響,華為在20232025年將進入戰略收縮期,除去部分有長期戰略價值的業務外,公司經營方針將從追求收入規模轉為追求利潤和現金流,以保障公司的正常存續。自研基礎軟硬件是保障公司實現供應連續、開發與制造連續、IT連續的根基,未來華為仍將在基礎軟硬件上進行壓強式研發投入。云服務是目前公司收入增速最快的業務之一,正在快速縮小與主要競爭對手的差距,隨著AI大模型云服務下游需求的激增和商業模式的快速成熟,預計盤古大模型云服務將成為華為云未來新的增長點。在戰略收縮的背景下,華為將專注于做好智能網聯電動汽車增量部件的核心供應商,隨著與車企客戶合作關系的重建,預計智能汽車業務將加速發展。

疾風知勁草,靜待華為王者歸來。在2003年,華為因為堅持壓強原則順利實現了對國際市場的突破,開辟了第二成長曲線,順利度過冬天。在2023年,因為地緣政治和非市場因素的影響,公司的5G等產品想在國際市場實現再次突圍會困難重重。但是現在華為可以重點耕耘又發展了20年的14億中國人組成的龐大國內市場,無論是對自主可控基礎軟硬件及IT基礎設施的需求,還是對智能高效的云服務的需求,亦或是對逐漸升級的高階自動駕駛的需求,都足以支持華為度過這次危機。若以華為為代表的國內科技公司可以順利解決目前產業鏈短板最明顯的半導體生產制造問題,經歷了重重磨煉的華為將有機會王者歸來,重新引領全球科技產業發展潮流。

風險提示:美國制裁加劇的風險,競爭格局惡化的風險

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