【玻璃玻纖】玻纖周跟蹤：主要企業披露23q1業績，q2景氣或有向上機會 世界觀點

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景氣繼續筑底，關注庫存下降持續性及節奏，重點關注國內需求恢復節奏。粗紗產銷基本平穩，國內需求有所恢復但仍偏疲弱。粗紗價格經歷前期較快向下調整后基本處于歷史偏底部區域，成本較好支撐價格。3月末庫存環比小幅下降，庫存絕對值處于歷史偏高位置，但已有積極變化。重點應關注需求改善節奏（內需如工程、風電及汽車，同時關注出口情況），需求成長前景較好。近期玻纖紗及制品出口量價大致企穩。我們判斷23年新增玻纖產能供給沖擊相對有限，同時應重視協會新增產能有序擴張的持續引導。我們認為粗紗價格壓力23年或有機會逐步被消化，行業景氣度有機會向上，重點關注兩方面：1）國內需求恢復節奏、2）新產能投放節奏等。

上周電子紗、電子布價格穩定，關注PCB等景氣改善節奏。上周電子紗、電子布價格穩定，總體價格處于歷史底部區域，關注補庫需求及后續CCL、PCB開工回升節奏，電子紗電子布價格或有一定持續向上機會。上周電子布供給無產線變化。中國巨石電子紗及電子厚布產能持續擴張，份額穩步提升；宏和科技高端電子布技術有優勢（全球第一梯隊），逐步實現高端電子紗自供，關注黃石紗布項目投產節奏及運行效果。

主要企業披露一季報，關注23q2景氣修復機會，板塊配置或有較好性價比，建議積極配置。上周長海股份、山東玻纖、宏和科技陸續披露23q1業績，上市公司q1業績披露完畢，市場交易重心逐步偏向行業23q2景氣修復機會。玻纖板塊主要上市公司估值在歷史底部區間（主要上市傳統玻纖企業23年PE低于10x），中長期配置或有較好性價比，后續行業景氣若較好向上或驅動板塊估值修復。繼續建議重視葉片效益或迎拐點、隔膜量利延續雙升、玻纖業務筑底或逐步向上，新材料平臺羽翼不斷充實的中材科技；同時繼續推薦全球龍頭地位穩固、堅定推進降本/擴規模/產品結構高端化、中長期有成長的中國巨石；此外亦建議重點關注長海股份（與化工團隊聯合覆蓋、受益出口高景氣、新增產能或提速）、山東玻纖（二線優質玻纖企業，有較好成長彈性）、宏和科技（與電子團隊聯合覆蓋、技術優勢明顯、黃石紗布項目逐步貢獻效益）。

風險提示：玻纖新增產能投放超預期，新產能規劃超預期，下游需求低于預期（風電、汽車、電子等）。

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