2023“開年講” 恒昌邀國際經濟交流中心張永軍展望世界經濟

2022年，通脹、加息、經濟下行成為全球的關鍵詞。進入2023年，如何更好地應對市場的不確定性，成為廣大投資者關心的問題。為此，由恒昌孵化的高端對話直播欄目《財富嘉年華》在新年伊始，特別推出“開年講”專題，邀請多位知名專家學者與行業大咖，就宏觀經濟走勢、資產配置策略、熱門賽道等熱點話題，分享真知灼見，為廣大投資者帶來精彩絕倫的思想盛宴。其中，中國國際經濟交流中心副總經濟師、學術委員張永軍博士作為嘉賓之一，于近日做客直播間，分享了其對于2023年世界經濟變局的深刻見解。

中國國際經濟交流中心副總經濟師、學術委員張永軍博士做客《財富嘉年華》

美歐經濟持續衰退 通脹“高燒不退”

張永軍博士表示，美國和歐盟兩大經濟體都已出現經濟衰退、通脹居高不下的態勢，未來出現滯脹的可能性較大。

以美國為例，2022年前兩季度，均出現環比負增長情況，按照宏觀經濟學的技術性衰退定義，美國已出現衰退。據世界大型企業聯合會預測，2023年，美國一至三季度環比將呈現負增長態勢，四季度才有望恢復增長。因此，美國經濟可能會出現全年零增長的停滯狀態。其次，按照價格走勢看，美國目前通脹率處于高位，CPI月度同比漲幅7%左右。2023年，CPI可能在相當長的時間里維持在5%以上，通脹依然嚴重。

事實上，除法國外，英國、德國等歐洲主要國家的通脹情況比美國還要嚴重。法國尚能獨善其身，主要因為其能源結構中核電占比較大，受天然氣、原油價格上漲影響相對較小，消費價格上漲幅度也低于美國。但是，多數歐洲國家則沒有這么幸運，受俄烏沖突以及美歐對俄羅斯制裁的影響，通脹較高的態勢還將持續一段時間，在這樣的情況下，陷于滯漲的概率將大幅增加。

面對這樣局面，宏觀政策陷入兩難境地。一方面經濟衰退，一方面又面臨通脹。如果為了抑制經濟衰退，擴張需求，有可能刺激價格上漲；如果為了抑制通脹，持續大幅加息，收縮財政赤字，則可能造成經濟衰退加劇，宏觀政策的操作難度大大提升。

中國經濟企穩上行 再現“生機盎然”

反觀中國，2022年底的中央經濟工作會議已定下基調，我國經濟韌性強、潛力大、活力足，各項政策效果持續顯現，2023年經濟運行有望總體回升。

張永軍博士表示，2023年，隨著全國疫情感染高峰過去，經濟恢復步伐會比預期更快，經濟發展將實現整體好轉。正如劉鶴副總理2022年12月15日在第五輪中國－歐盟工商領袖和前高官對話上所說，“對于明年中國經濟實現整體性好轉，我們極有信心。”多數機構和專家也預判，中國經濟有可能實現5%-6%的增長，和發達經濟體之間形成鮮明對比。

實際上，從價格走勢來看，中國在2022年已呈現出比較獨立的走勢。相對于美國創下40年新高的通脹率，中國則沒有出現明顯通脹。2023年，即便存在部分產品價格出現上漲的情況，中國依然有條件將漲幅控制在3%以內較低水平。

值得一提的是，中國經濟持續向好，還會對人民幣匯率等經濟指標產生影響。2022年初，人民幣對美元匯率為6.3。二季度，由于中國GDP僅實現0.4%的增長，人民幣開始貶值。10月，隨著經濟下行壓力加大，匯率進一步下滑至7.3左右。近期，人民幣出現較快升值，體現了市場對于中國經濟的信心正得到修復。2023年，人民幣匯率大概率呈上升態勢，有望重回2022年初6.3水平。

貿易格局失衡變天 平添“逆差焦慮”

2023年，還有一個重要的變化需要關注——全球貿易格局調整。2022年下半年，日本、韓國、德國等以往貿易順差國家持續出現逆差。造成這種局面的因素之一便是俄烏沖突后，能源、糧食等國際大宗產品價格的飛速上漲。雖然后期價格出現下滑，但是整體水平和2021年相比，仍然漲幅巨大。

在這樣的背景下，一方面，德國，日本，韓國等大宗商品重要進口國，進口額快速上漲。另一方面，由于全球經濟增速放緩，需求轉弱，制造業產品出口增長明顯放緩，產品價格無法得到相應的上漲。貿易順差國家由此開始出現逆差。中國雖然也受大宗商品價格上漲影響，但因為2022年上半年貿易出口增長率較高，依然實現了較大的順差規模。不過，2022年下半年，中國貿易順差規模也出現了小幅下降。

反觀美國，2022年下半年貿易逆差明顯縮小，這主要源于美國借歐洲能源危機之際，向歐洲大量出口天然氣，同時，受益于天然氣價格上漲，獲益頗豐。張永軍博士認為，短期內貿易順差將會向少數國家集中，貿易逆差國家則不斷增多，這樣的態勢可能還會持續一段時間，對世界經濟的穩定性造成不利影響。

疾風知勁草，烈火見真金。從整體看，2023年中國可能會比美國等全球主要經濟體有更好的展望。中國有更高的經濟增速、更低的通脹率和繼續適度寬松的貨幣政策，而美國等其他經濟體則面臨不斷下行的經濟增速、相對更高的通脹率以及繼續收緊的貨幣政策。伴隨著中國經濟的企穩回升，《財富嘉年華》直播欄目將進一步發揮投資者教育平臺的優勢以及品牌影響力，不斷為廣大投資者奉上真知灼見，論道資本市場前路，厘清投資脈絡，把握新時代的財富機遇，攜手投資者助推中國經濟高質量發展，共赴美好新時代！

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