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隨著日經指數在本周一續創1990年以來新高，市場對日經ETF的交易熱度有所“降溫”。

5月22日，日經指數收漲0.90%，創1990年以來新高。而場內ETF市場上，兩只日經ETF領跌，截至收盤，易方達基金和華夏基金旗下的日經ETF分別跌9.87%、9.31%，領跌市場。

指數續創新高與相應ETF領跌市場的背后，日經ETF的溢價率在上周五一度攀升至20%以上，遠超出過往的均值水平，為此，相關機構也提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險。而隨著本周一日經ETF場內交易價格的下挫，相應的溢價率也有所回歸，不過，當日換手率仍在100%以上。

展望后期，有機構觀點稱，中長期3萬點成為日經指數頂部的可能性或較小，但仍需留意短期內出現回調的可能性。

指數續刷新高VS日經ETF領跌

截至今日收盤，日經225指數報31086.82點，為1990年8月以來首次站上31000點大關，年初至今，該指數累計漲幅為19.13%。早在上周三，站上3萬點大關的日經225指數備受市場關注，彼時為日本泡沫經濟崩潰后33年以來的最高點，年內漲幅僅次于納斯達克。

隨著本周一日經225指數的持續上攻，截至發稿時，該指數年內漲幅已超納斯達克指數。不過，易方達基金和華夏基金旗下的日經ETF卻領跌市場，跌幅超9%。大幅下挫的同時，兩只產品的折溢價率也較上一個交易日大幅收窄。Wind數據顯示，截至收盤，易方達日興資管日經225ETF的折溢價率為10.32%，華夏野村日經225ETF折溢價率為6.4%。

對此，業內人士認為，今日日經ETF下跌或是出于市場對溢價風險的關注。事實上，隨著上周日經指數的攀升，相應的日經ETF交投活躍，但由于日經ETF整體市場規模較小，場內交易流動性不足，資金的集中涌入易引發價格較大波動。

數據顯示，就在上周，易方達基金旗下的日經ETF折溢價率一度從此前的1%以內，快速飆升，周五收盤時已達到22.44%；同時，華夏基金旗下的日經ETF折溢價率也升至17.31%。

為此，易方達基金和華夏基金在上周五、周六接連兩日發出日經225ETF的二級市場交易價格溢價風險提示公告。兩家基金公司均表示，二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。敬請投資者關注本基金二級市場交易價格波動風險及折溢價風險。

前述基金公司強調，日經ETF為交易型開放式基金，投資者可在二級市場交易本基金，也可以申購、贖回本基金。本基金二級市場的交易價格，除了有基金份額凈值變化的風險外，還會受到市場供求關系、系統性風險、流動性風險等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。

財聯社記者從業內人士了解到，由于ETF場內價格由買賣雙方的成交價決定，當場內的成交價相對于ETF基金份額參考凈值的溢價幅度較大時，投資者如果盲目買入，隨著價格向凈值回歸后，則會出現收益減少的情況。

機構提醒指數短期回落風險

展望后期，中金公司(行情601995,診股)最新觀點稱，中短期內日股仍然存在3點風險，一是出現過度自信的萌芽；二是技術指標顯示日股存在超買；三是出口或中期成為拖累。因此短期內日股中存在一定程度回調的可能性。

該機構認為，推動本輪日股明顯上行的力量來自于外國投資者的大幅買入。四點因素促使外國投資者在近期選擇大幅買入日本股票。

首先是巴菲特近期對日股的青睞帶來了部分外國投資者的追隨。對此，中金公司表示，需留意的是巴菲特通過發行日元債來買入日股，可以有效回避日元匯率貶值風險。

其次是東京證券交易近期要求低估值（PBR低于1倍以下）上市公司今后提出整改方案，今后日本的上市企業在邊際上或更加重視資本的有效利用以及對股東的回饋，進而受到了外國投資者的青睞。

再次是，疫后復蘇紅利反映在了2023年的日本經濟當中，同時外國入境日本游客的恢復對日本經濟也有提振作用。最后是，從貨幣政策、地緣政治風險等維度出發，外國投資者或通過排除法最終買入日股，同時也有部分外國投資者擔心“沒有投資日股而錯過本輪日股大漲”的風險，進而追隨性地買入日股。

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