汽車：政策利好 下鄉行業有望逐步回暖

主要觀點乘用車增速觸底，汽車下鄉、增值稅下調等有望促進車市回暖乘用車銷售18年下半年以來持續低迷，18年按季度銷量增速為2.6%、7.0%、-7.7%、-15.0%，19年1月、2月增速-17.7%、-17.4%，已基本觸底。部分自主及合資品牌已推出汽車下鄉補貼優惠活動，形式包括報廢補貼、置換補貼、金融貼息補貼等，制造業增值稅稅率下調背景下豪華品牌也相繼宣布降價，有望促進乘用車消費市場回暖。

重卡銷量好于預期，國六標準實施在提升相關產品需求重卡銷量好于市場預期，18年銷量達到114.5萬輛創歷史新高后，19年1-2月累計銷量17.4萬輛，同比下降5.8%?；ㄍ顿Y增速的改善、國三重卡換代等因素將有望使重卡銷量維持較高水平。另外，7月1日起部分地區重型柴油車提前實施國六標準，隨著排放標準提高，柴油車需使用尾氣后處理技術達到標準，將利好EGR、DOC、DPF、SCR等尾氣后處理產品以及國六標準發動機等產品需求。

汽車零部件行業龍頭效應突出，龍頭公司增長遠高于行業平均年初補貼政策落地前市場迎來搶裝行情，新能源汽車普遍獲得高增長，1-2月累計銷量14.8萬輛，增長98.9%。新能源汽車地補或將從補車轉向補電，充電樁等充電基礎設施建設有望受益。據新能源汽車行業規劃，2020年我國將建成超過1.2萬座充換電站、超過500萬個交直流充電樁，相比目前34.8萬個的充電樁數量仍有很大的發展空間。

投資建議未來十二個月內，維持汽車行業“增持”評級維持汽車行業“增持”評級，主要理由是：隨著廠家汽車下鄉優惠活動、增值稅稅率下調帶來的降價，汽車消費需求有望回暖，推動產業鏈上下游盈利改善。建議持續關注整車板塊，上游具備競爭優勢或受益電動化、智能化等行業趨勢的優質汽車零部件企業，以及受國六、充電樁補貼等政策利好的細分板塊、特斯拉產業鏈等。

風險提示汽車銷售不及預期;相關產業政策變化;行業競爭加劇等。

關鍵詞： 汽車 政策